經(jīng)過長達(dá)13個(gè)交易日的投票后，中山國資收購嶺南轉(zhuǎn)債有了新進(jìn)展。

9月10日晚，嶺南股份公布了嶺南轉(zhuǎn)債持有人參與收購方案網(wǎng)絡(luò)投票結(jié)果，本次參與投票的債券持有人共計(jì)6613人，根據(jù)中山市人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)園服務(wù)有限公司向嶺南轉(zhuǎn)債持有人收購部分債券的方案，本次合計(jì)約146.79萬張轉(zhuǎn)債符合要求，涉及資金約為1.47億元。

中山國資擬收購1.47億元嶺南轉(zhuǎn)債

根據(jù)嶺南股份公告，截至權(quán)益登記日（8月21日）下午收市時(shí)，嶺南轉(zhuǎn)債持有人名冊(cè)中登記的債券持有人共8009人，不含信用賬戶的債券持有人共7983人，剩余債券張數(shù)共456.37萬張，不含信用賬戶的剩余債券張數(shù)共410.35萬張。

其中，持有1000張及1000張以下不含信用賬戶的債券持有人共7508人，不含信用賬戶的剩余債券張數(shù)共108.86萬張；持有1000張以上不含信用賬戶的債券持有人共475人，不含信用賬戶的剩余債券張數(shù)共301.50萬張。

在網(wǎng)絡(luò)投票期間，共有6613人參與。其中，參加網(wǎng)絡(luò)投票表決（不含信用賬戶）的債券持有人共6608人，占不含信用賬戶有表決權(quán)人數(shù)的82.78%，代表有表決權(quán)的未償還債券張數(shù)共計(jì)384.58萬張，占公司不含信用賬戶未償還債券張數(shù)的93.7199%。

值得一提的是，根據(jù)中山市人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)園服務(wù)有限公司向嶺南轉(zhuǎn)債持有人收購部分債券的方案，本次收購嶺南轉(zhuǎn)債的額度是，截至權(quán)益登記日（8月21日）下午收市時(shí)，持有嶺南轉(zhuǎn)債數(shù)量不超過1000張的債券持有人，按照實(shí)際持有的全部債券數(shù)量收購；超過1000張，僅按照1000張為上限進(jìn)行收購。

此外，信用證券賬戶所持有的債券不在收購范圍之內(nèi)，本次收購只針對(duì)普通證券賬戶內(nèi)持有的嶺南轉(zhuǎn)債。

投票結(jié)果顯示，此次參與投票的債券持有人中，不含信用賬戶且持有數(shù)量不超過1000張的投票人數(shù)為6164人，涉及的債券張數(shù)為102.39萬張；不含信用賬戶且持有數(shù)量超過1000張的投票人數(shù)為444人，涉及的債券張數(shù)為282.20萬張。

根據(jù)中山市人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)園服務(wù)有限公司向嶺南轉(zhuǎn)債持有人收購部分債券的方案，此次符合要求的轉(zhuǎn)債數(shù)量，包括不含信用賬戶且不超過1000張債券持有人的債券數(shù)102.39萬張以及不含信用賬戶且1000張債券持有人的債券數(shù)44.40萬張。因此，合計(jì)符合收購要求的轉(zhuǎn)債數(shù)量約為146.79萬張，以100.127元/張的收購價(jià)格計(jì)算，收購金額約為1.47億元。

超3億元待償還

截至8月21日收盤時(shí)，嶺南轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股的債券數(shù)量有456.37萬張，本次中山市人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)園服務(wù)有限公司收購146.79萬張后，剩余的債券數(shù)量仍有309.58萬張，簡單按照面值計(jì)算，剩余待償資金超過3億元。

嶺南股份曾于2018年8月14日公開發(fā)行了660萬張可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，發(fā)行總額6.6億元。根據(jù)募集說明書的規(guī)定，發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券采用每年付息一次的付息方式，到期歸還本金和最后一年利息。嶺南轉(zhuǎn)債最后交易日為8月9日，最后轉(zhuǎn)股日為8月14日。

然而，今年5月以來，嶺南股份多次在有關(guān)嶺南轉(zhuǎn)債的公告文件中對(duì)可能存在的兌付風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示。8月15日，嶺南股份發(fā)布關(guān)于嶺南轉(zhuǎn)債不能按期兌付本息的公告稱，公司現(xiàn)有貨幣資金無法按期進(jìn)行本息兌付。

此外，嶺南股份還公布，截至2024年一季度末，公司貨幣資金余額約2.5億元，應(yīng)收賬款約為23.45億元，公司應(yīng)收賬款受地方財(cái)政緊張影響回款滯后，銀行賬戶資金凍結(jié)1.64億元。

在中山市國資入股之前，嶺南股份是廣東東莞的一家園林上市企業(yè)。受地產(chǎn)拖累及公共衛(wèi)生事件影響，嶺南股份營業(yè)收入由2019年的80億元逐年下降至2022年的26億元，加之園林企業(yè)PPP模式的墊資和長回款期導(dǎo)致公司債務(wù)結(jié)構(gòu)惡化，公司選擇尋求國資支持。2022年9月20日，嶺南股份公告引入華盈產(chǎn)業(yè)投資（實(shí)控人為中山火炬高技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)）作為公司控股股東、注入國資基因，就此從民營企業(yè)轉(zhuǎn)為國有混合所有制企業(yè)。

國盛固收認(rèn)為，園林企業(yè)PPP模式的墊資和長回款期導(dǎo)致公司債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)惡化，2023年公司資產(chǎn)負(fù)債率超85%。2024年一季報(bào)披露公司現(xiàn)金余額僅為0.8億元，而近5億元的轉(zhuǎn)債將在8月份到期，市場對(duì)其轉(zhuǎn)債兌付能力持疑，股價(jià)和轉(zhuǎn)債價(jià)格反應(yīng)明顯。在市場博弈過程中，嶺南股份股價(jià)持續(xù)走低，救市成本迅速增加，此時(shí)下修轉(zhuǎn)債價(jià)對(duì)正股的沖擊過大，轉(zhuǎn)債條款博弈基本失效，轉(zhuǎn)債剩余規(guī)模遠(yuǎn)高于賬面貨幣資金，市場對(duì)其兌付違約已有預(yù)期。

浙商銀行表示，發(fā)行人轉(zhuǎn)債兌付的意愿僅僅是一個(gè)要素，基本面（償債能力）的客觀壓力是轉(zhuǎn)債“剛兌信仰”破裂的主要原因，轉(zhuǎn)債的退出路徑仍需要具體標(biāo)的具體分析。從“信仰”到個(gè)券分化定價(jià)，屬于意料之外情理之中。同樣，嶺南轉(zhuǎn)債的違約與基本面本身關(guān)系密切，實(shí)控人及關(guān)聯(lián)方對(duì)轉(zhuǎn)債的重視只能起到錦上添花的作用。

校對(duì)：楊舒欣